作者：Vijay Boyapati（比特币研究员）｜翻译：金色财经xiaozou

FTX的崩塌已经够让人震惊了，但如果你觉得2022年加密货币领域最大的欺诈案就是SBF那档子事，那可真是太天真了。说起来你可能不信，就在华尔街的眼皮底下，Digital Currency Group（DCG）这家"老牌"加密公司及其CEO Barry Silbert的操作，简直是把投资者的智商按在地上摩擦。

GBTC套利：一场精心设计的庞氏骗局

这事儿还得从2013年说起。那时候比特币还是个"新玩意"，Barry Silbert创办的Grayscale推出了GBTC这只神奇的基金。它就像是华尔街和比特币世界之间的"黑市通道"，让传统投资者能通过股票账户间接持有比特币。说实话，当初这个点子确实挺聪明。

问题就在于，GBTC的设计天生就是个"资金黑洞"。因为没有赎回机制，比特币进去就再也出不来了。最疯狂的时候，GBTC的交易价格比实际持有的比特币价值高出40%！这就好比你去当铺当东西，老板不但不收利息，还倒贴钱给你——天底下哪有这种好事？

多米诺骨牌的倒下

3AC和BlockFi这些"聪明钱"最先发现了这个"稳赚不赔"的买卖。他们大量借入比特币去套利，这不就像是用别人的钱去赌场下注吗？Genesis作为DCG旗下最重要的借贷平台，居然还给这些投机者源源不断地"输血"。我敢打赌，Genesis的风控部门要么是摆设，要么就是压根不存在。

2021年2月23日，GBTC溢价首次变成折价的那一刻，就像是在凌晨三点突然拉响的火警铃声。所有参与这场狂欢的人都慌了神——3AC转头就跳进了TerraUSD这个更大的火坑，Genesis则像个输红眼的赌徒，继续往里砸钱。

骗局的遮羞布

最令人作呕的是3AC暴雷后的操作。12亿美元的窟窿摆在那里，Barry Silbert居然想用"期票"这种幼儿园级别的把戏来糊弄人。11亿美元的"白条"，10年后才能兑付？这比小时候老妈说"压岁钱先帮你存着"还不靠谱！

更讽刺的是，就在Genesis资不抵债的当口，DCG居然还从自家公司"借"走了18697个比特币。这哪是什么借贷啊，分明就是抢劫！就像是一个快要破产的赌场老板，赶在警察查封前把保险柜里的钱全塞进了自己口袋。

媒体失职与监管觉醒

让人气愤的是，彭博、路透这些"专业"媒体全程都在睡大觉。要不是纽约州总检察长Letitia James站出来起诉，这出闹剧可能到现在还在继续。说来好笑，Lawrence H. Summers这位前财政部长倒是嗅觉灵敏，早早辞去了DCG顾问的职位——看来政客们对"要出事"的预感总是特别准。

现在案件已经进入司法程序，Barry Silbert还能在CEO的位置上坐多久？想想SBF的下场，我猜监狱里的三人间可能正在装修。毕竟，正如起诉SBF的检察官所说："我们准备了足够的手铐。"这话放在这里真是再合适不过了。